📊 빅테크/반도체 경기 센티먼트 모니터

GPU 컴퓨팅 렌탈 현물 가격이 계약 요금의 2배 이상. 이는 하이퍼스케일러가 현재 수익을 제대로 못 내고 있다는 뜻이며, OCF 가속화(Q1 31% → Q2 50%)가 AI Capex의 과소평가된 재원. 2028년까지 Capex 1.5~2.2조$ vs OCF 1.3~1.4조$ 격차는 계약 재가격으로 해소 전망. CDS 시장은 조작 가능(GFC 전례).

프론티어 2~3개 랩의 90% 추론 마진 독점은 하위 레이어에 부정적. 모델 마진% 하락 = 인프라·소프트웨어 마진$ 증가. 오픈소스/폐쇄형 모두 동일 컴퓨팅 필요 → '달러당 지능'이 유일한 승부 지표.

Micron/Meta 공동 백서: 셔플 데이터가 DRAM 초과 시 SSD 스파일 → 38배 성능 저하. 메모리 대역폭이 GPU 성능의 실질적 상한선.

The Information 보도. 네오클라우드 수익 지분 확보 대가 오프테이크 보장 신규 비즈니스 모델은 분석가 미탐구 영역.

지난 6주간 비공개 성장 수치가 공개되면 주가 완전히 달라졌을 것. Dwarkesh의 강세론 포착. 신용 시장이 용량 추가를 늦추면 오히려 기존 계약자에게 호재.

유일하게 활동한 Gavin Baker(Atreides Management CIO) 의 10개 선별 트윗 중 8개가 강세 시그널. 하이퍼스케일러 신용 우려를 OCF·GPU 현물가 데이터로 정면 반박하며 AI 인프라 Capex 사이클 지속을 확신. 리스크/보상이 매력적이라는 직접적 투자 판단도 포함.

⚠️ 리스크 요인: 전력 공급 병목(본인 인정), CDS 시장 변동성, 프론티어 모델 집중 리스크(국가안보 관점). 단, 구조적 제약이지 사이클 전환 신호는 아니라는 판단.

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