📊 빅테크/반도체 경기 센티먼트 모니터

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1️⃣ SALP(Aschenbrenner) 헤지펀드 위기 — "우리 세대의 리먼?"

전 OpenAI 연구원 Leopold Aschenbrenner의 $200억 헤지펀드 Situational Awareness가 AI 주식 폭락으로 막대한 손실. MTD -50%+, YTD +200%→현재 -30% 평가손. Goldman Sachs 일부 포지션 청산 루머. 신규 자금 조달 시도 중.

🔗 firstadopter | bboczeng

2️⃣ 메모리 반도체 공급 부족 2027~2028년까지 심화 — 그런데 선행 PER 4배?

삼성전자: "2027년 메모리 공급 부족이 올해보다 훨씬 심각, 2028년까지 타이트." 그러나 주가는 레버리지 강제 매도(forced dislocation selling)로 폭락. 펀더멘털-주가 극단적 괴리.

🔗 PER 4배 | 삼성 공급 전망

3️⃣ Microsoft Azure 분기 사상 최고 — +43% YoY, 가이던스 +45%

추정치 40% 상회. "수요가 공급을 지속 초과." 상반기 성장 가속화 전망. 주가 +8.6%. Nadella: 하이퍼스케일러 평균 ROIC 29.7%.

🔗 Azure 실적 | ROIC

레버리지 ETF 철회, 개인투자자 거래 제한. 25~35세 5명 중 2명이 빚내서 투자. diaomao2023: "이재명, 고점에서 '집 팔고 주식 사라'→폭락 후 '시장 자체 조정'."

🔗 KOSPI 분석

5️⃣ AI CapEx 지속가능성 논쟁 — V반등 vs 2022형 완만 하락

bboczeng 심층 분석: "AI CapEx 정점 우려, FCF 마이너스 전환 리스크, 하이퍼스케일러 부채 증가." 시장은 '밸류에이션 소화 기간' 진입. 200일 이평선이 강세/약세 경계.

🔗 2022 vs V반등

📈 센티먼트 종합: 약세(BEARISH) → 신중

🔻 약세: SALP 레버리지 언와인드(시스템 리스크), KOSPI 25% 폭락, bboczeng·hibtc37 롱 청산→SGOV, "스토리지 슈퍼사이클도 결국 주기"(MU 비관), AI CapEx→FCF 전환 부재

🔺 강세: Azure +43%·OpenAI ARR 폭발, 삼성 메모리 공급 부족 2028년까지, Meta "컴퓨팅 턱없이 부족", ROIC 29.7%, 메모리 선행 PER 4배(극단적 저평가)

⚖️ 판단: 펀더멘털(수요·실적)은 강하나, 시장 구조(레버리지·유동성)가 무너지는 중. 2022형 소화 국면 가능성 ↑. V반등보다 횡보+반복 시련 시나리오 우세.

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